昨夜，伦敦金属市场在原油暴跌的影响下大幅走弱，其中铜、铝、锌的跌幅最为剧烈，截至场内交易时段结束，铜暴跌212美元（2.52%），铝重创165美元（4.98%），锌狂泻90美元（4.89%）。

相关评论显示，伦敦金属市场昨夜的下跌主要为铜、铝带动，其中，铜主要受到基金平仓的影响，而铝的下挫更多的和原油的走软有关，由于电力成本占铝成本的1/3，而原油是发电的主要能源。在此，笔者认为，原油短期的确存回调修复技术曲线的需要，此轮修复的目标位应该位于115或122美元附近，但原油的短期下跌对于铝的生产不会产生实质性影响。

因此，近期更需要关注的应该是基金平仓可能对市场造成的影响。其实伦敦市场与国内期货市场存在本质的差异，国内属于现货主导型市场，而伦敦为金融主导市场，其价格的涨跌幅度更多的受到投资基金尤其是指数基金的影响，因此，既然昨夜出现了基金离场的迹象，就需要引起足够的关注。

在美联储连续降息225个基点之后，次贷危机对于市场的影响渐行渐远。低利率基本改善了美国市场的流动性问题，然而，低利率的反作用正在越来越明显的显现出来，美国市场通货膨胀问题已经成了美联储下一个必须要考虑的问题。

尤其是近阶段石油的累创新高，150美元的高油价似乎指日可待。然而，油价的高涨正在极大程度的抑制美国乃至全球消费，如果这个问题不得到有效解决，那么他给全球经济带来的影响将绝对不亚于次贷危机。

因此，笔者在此建立“通胀与经济”专题，重点谈论通胀对全球经济所造成的影响，并试图讨论其未来的可能发展方向。

美国股市在周四大跌之后，周五又跌106.91点，市场认为熊市很可能就要到来。这对于正受困于衰退边缘的美国经济来说，无异于雪上加霜。
　　道琼斯工业指数上周四下跌358点，创下2006年9月以来的最低点。在周五又下跌106.91点，到11346.51。这比去年10月道指达到的最高纪录降了19.9%。而在周五时股市一度低到11297.99，比去年10月份下降达到20.2%。传统意义上说股市下跌超过20%即意味着进入熊市。
　　"卖掉银行股"
　　标准普尔指数，这个大多数市场专家用来衡量市场方向的指数现在已经和去年10月份相比下降了18.1%，是自2002年9月以来最大的跌幅。
　　摩根大通、花旗集团和美洲银行大幅下跌，标准普尔500指数的金融股已经连续四周下滑，是自2005年以来最长时间的下滑。高盛已经建议投资者卖掉银行股，因为信贷损失将会延至2009年。
　　3月中旬在美联储强力干预下，包括出手拯救贝尔斯登之后，股市开始有所回升。美联储此举是为了防止信贷危机的继续扩散以及整个金融系统的崩溃。但是目前这些回升已经损失殆尽，而且金融公司和信贷市场持续感受到痛苦。评级公司穆迪在上周五说，有可能把摩根士丹利降级，因为最近该公司的交易损失减弱了对其风险管理的信心。
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        金融机构再度陷入困境和能源价格的上扬让投资者仅有的一点乐观情绪烟消云散新华社图 制图/张逸俊

　　标准普尔和道琼斯指数分别在上周下跌了3%和4.2%，不出意外的话，我们将再次看到美国股市1930年最为悲伤的6月份。

　　从去年1562点以来，标普500指数已经累计下跌了18.1%，逼近技术上的牛熊分界线，而道琼斯指数已经从高点回落了20%。

　　并不能将下跌的原因都归咎于经济数据。事实上，上周的经济数据好坏参半，个人收入和消费的数据好于预期，通胀数据则低于预期，只是消费者信心指数仍在下降。摩根士丹利的研究部门因此还上修了二季度美国GDP的增幅预期。

　　但金融机构再度陷入困境和能源价格的上扬却让投资者仅有的一点乐观情绪烟消云散。

         经过一轮大幅下跌后，国内锌价迎来了反弹行情。昨日，沪锌期货在市场预期锌冶炼成本增加的提振下，大涨3%至16000点上方。不过分析师表示，国内锌市场疲弱基本面未变，应谨慎看待本次价格反弹的高度。

　　上周，国家发改委发布通知上调成品油价和电价。受此影响，市场对金属企业生产成本增加的预期大幅提升，国内锌价开始反弹，其中沪锌9月主力合约上涨495元或3.11%，收报16435元/吨。

　　中国国际期货分析师刘旭就此表示，近日锌价上涨一方面受到成本的支撑，包括本次成品油和电价上调对其形成利好，同时，原油和其他金属价格上涨也对锌市场带来人气支撑。而另一方面，全球锌产量增长仍然趋缓，部分国内锌厂停产或减产的消息将进一步减缓供应过剩的压力。

　　光大期货分析师曾超则从通胀的预期角度进行了分析。他认为，国内提高成品油价及电价的影响，不仅仅是增加了金属企业的生产成本，而且使得通胀预期被进一步强化。根据有关计算，虽然此次调价对生产者价格指数(PPI)的直接影响微乎其微，但对于投资者而言这是一个信号，下游将分担部分成本上涨压力。

　　不过对于锌价本轮反弹高度，分析师实际并不看好。鑫国联期货朱鸣元表示，全球市场已经迈入了供应过剩的阶段，这将造就锌价长时间的相对弱势，尤其亚洲情况更为突出。

　　根据CRU最新公布的锌市场报告，2008年第一季度全球锌市场仍存在3吨的供应缺口，但自第二季度起，全球锌市场面临供应过剩的困境，其中，第四季度将面临超过28万吨的过剩，全年过剩65万吨。

　　此外，就当前沪锌期货巨量的持仓以及国内外锌价倒挂的情况，朱鸣元认为这或将增添市场运行的不确定性。昨日，沪锌期货持仓量增加8950手，整体持仓达到18.7万手之巨，而SHFE和LME的锌价比值维持于8.4高位，这进一步强化了国内锌市场供应过剩的格局。